從工廠停工停產(chǎn)到拖欠員工工資，從拖欠供應商款項到裁員……年初以來，哪吒的負面一樁接著一樁，一個比一個勁爆。最后，張勇“下課”將哪吒的年度大戲推向了高潮。

雖然結(jié)果還很難料，但這些負面信息越來越讓人覺得，哪吒正在步曾經(jīng)消逝的新勢力們的后塵。

哪吒沒錢了。

今年6月，哪吒母公司合眾新能源汽車向港交所提交的招股書顯示，從2021年至2023年間虧損分別達到48.4億元、66.66 億元和 68.67 億元，累計虧損超過183億元。經(jīng)營現(xiàn)金累計凈流出127.53億元，而且，哪吒的年度虧損在逐漸擴大。目前，僅靠融資維持日常運營。

看著逐年虧損的財報表現(xiàn)，哪吒背后的股東也坐不住了。隨著哪吒汽車不爭氣的表現(xiàn)，“金主爸爸”360也跟著“虧麻了“。據(jù)360財報顯示，2022年投資合眾新能源汽車帶來的投資虧損達到8.9億元，2023年繼續(xù)虧損6.8億元?？粗饾u下滑的財報表現(xiàn)，周鴻祎本想給到哪吒第二輪融資，也放棄了。

虧錢的哪吒盯上了IPO，試圖通過上市解決財務困境。

根據(jù)合眾汽車遞交給監(jiān)管機構(gòu)的材料數(shù)據(jù)顯示，2021 年至 2023 年間，哪吒汽車的毛利率分別為 - 34.4%、-22.5%、-14.9%，成了造車新勢力中唯一尚未實現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正的車企。要知道，較低的毛利率意味著企業(yè)在成本控制和產(chǎn)品附加值方面存在問題，影響其長期的盈利能力和投資價值。

現(xiàn)金流方面，2022年末，合眾新能源賬上現(xiàn)金為67.57億元，其短期借款余額為39.26億元，賬上現(xiàn)金尚足以覆蓋。到2023年末，短期借款余額為43.17億元，賬上現(xiàn)金降至28.37億元，難以覆蓋短期借款金額。作為對比，曾站在同一起跑線上如今已經(jīng)上市“轉(zhuǎn)正“的蔚來、理想、小鵬在同期的現(xiàn)金流與等價物分別為329.35億元、913.29億元、211.27億元。

銷量表現(xiàn)上，自2022年創(chuàng)下年銷15.21萬輛的成績，成為首個年銷突破15萬的造車新勢力以來，這之后的年銷就開始逐年下探。2023年銷為12.75萬輛，同比下滑16%。2024年累計銷量為8.56萬輛，同比下滑22%。從目前來看，增勢渺茫。

在毛利率尚未轉(zhuǎn)正、財務虧損以及銷量下滑等多重問題的情況下，市場也對于哪吒汽車是否能夠在規(guī)定時間內(nèi)成功上市持觀望態(tài)度，哪吒汽車的IPO之路，充滿了不確定性。

事實上，哪吒存在的問題也不只是缺錢，自哪吒上市以來，就一直不被看好。

一個無法逃避的事實是，哪吒的品牌價格不夠鮮明。哪吒的絕對銷量支柱——哪吒V和哪吒U，一直在靠性價比取勝。這也成了哪吒無法持續(xù)良性發(fā)展的最大阻力。和哪吒一同崛起十年的造車新勢力里。蔚來汽車憑借“海底撈”式的用戶服務與售后體驗打造出屬于獨特的品牌歸屬感；理想憑借“冰箱彩電大沙發(fā)”成為家庭用戶的心頭好；小鵬汽車憑借智能化成為造車新勢力里位居前列的“黑馬“。反觀哪吒汽車，除了個性的品牌命名，無論是在產(chǎn)品力還是服務都難以找到吸引消費者的品牌亮點。

今年4月，在投資人周鴻祎的提議下，張勇在社交媒體發(fā)起調(diào)研，聽聽網(wǎng)友對于哪吒改名的意見，投票結(jié)果表明，網(wǎng)友的意見沒用。

張勇成了原罪。有坊間傳聞稱剛剛?cè)牍赡蠈巼Y委對哪吒汽車的高管團隊不滿已久，而張勇作為 CEO，或因公司經(jīng)營狀況不佳、業(yè)績下滑等問題，被要求交出關鍵權限，促使離職。

獲得南寧產(chǎn)投的輸血后，據(jù)方運舟發(fā)布的公開信表示，哪吒汽車將實行6項改革，未來2-3年銷量實現(xiàn)一半在內(nèi)，一半在外。還將配置更多資源專注海外市場拓展，同時在國內(nèi)聚焦優(yōu)勢車型的可持續(xù)運營，力爭2025年2月實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流回正，全力以赴實現(xiàn)IPO。

眼下的現(xiàn)狀是，在國內(nèi)混不好的哪吒，在國外就能行嗎？要知道，國內(nèi)奇瑞、吉利、長安老牌車企同樣將目光瞄準了海外，市場競爭上與國內(nèi)相差無幾。盡管海外市場極具吸引力，但對于資金吃緊的哪吒汽車來說，走出去之后能走多遠還是問題。

日前，整裝待發(fā)出擊東南亞的哪吒，在當?shù)嘏鲎矞y試中獲得了零星評價，該組織表示，這是協(xié)議下第一個獲得零星評級的車型。

沒成想，本想大干一場的哪吒，先被大干一場。