在股價創(chuàng)出今年新低并伴隨股權(quán)質(zhì)押爆倉傳聞后，樂視網(wǎng)選擇了停牌。這家被資金短缺、裁員等消息困擾的公司給出的停牌理由是：樂視網(wǎng)關(guān)注到有媒體報(bào)道了《樂視驚魂一秒：賈躍亭64.81%質(zhì)押股票一度跌破平倉線》的文章，為了保護(hù)公司以及廣大投資者利益，公司需就有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行停牌核查。同時公司正在籌劃重大事項(xiàng)，預(yù)計(jì)涉及產(chǎn)業(yè)資源整合事宜。從停牌原因來看，籌劃重大事項(xiàng)的理由有些牽強(qiáng)。樂視網(wǎng)如今的股價處于低位，重大事項(xiàng)假設(shè)涉及重組，勢必會用發(fā)行股份的方式進(jìn)行，股份支付的對價可能只有近20個交易日90%甚至更低，對于樂視網(wǎng)方面而言相當(dāng)不劃算。因此并不能排除樂視網(wǎng)用資產(chǎn)重組的“幌子”對停牌質(zhì)押的股票進(jìn)行籌資補(bǔ)倉。有投行人士對界面新聞表示，假設(shè)以核查的原因進(jìn)行停牌，時間不會超過2天。但如果是籌劃重大事項(xiàng)，時間則由上市公司自己把握。在這位投行人士看來，如果樂視網(wǎng)基本面沒有改變的情況下，復(fù)牌之后股價繼續(xù)下跌的可能性很大。這是樂視網(wǎng)董事長賈躍亭不愿意看到的。此次被質(zhì)疑爆倉的質(zhì)押股票數(shù)為507，332，300股，占了賈躍亭總持股數(shù)682，844，429持股比例的74.3%，占總股本的25.6%。截止2016年三季報(bào)，賈躍亭總計(jì)持股比例為34.46%。因此如果股價復(fù)牌后繼續(xù)下跌并且沒有補(bǔ)倉，賈躍亭有可能失去這25.6%的股份。不過，上述投行人士告訴界面新聞，爆倉是一件很復(fù)雜的事情，并不是說一到爆倉線券商就會馬上將股票賣出，而是會與賈躍亭商量進(jìn)行保證金的補(bǔ)充?！叭绻娴呐R近爆倉線，現(xiàn)在賈躍亭應(yīng)該在籌措資金進(jìn)行補(bǔ)倉?！币晃唤咏袌龅耐顿Y人士也說。南方都市報(bào)的消息稱，賈躍亭正在發(fā)動樂視中層四處籌集資金以應(yīng)對此次質(zhì)押危機(jī)。界面新聞致電樂視網(wǎng)的投資者交流部門詢問這一傳言，其負(fù)責(zé)人稱從來沒有聽到過相關(guān)新聞?！耙磺幸怨鏋闇?zhǔn)”，該位負(fù)責(zé)人說。事實(shí)上，上市公司大股東股份遭質(zhì)押被強(qiáng)行平倉的案例并非沒有發(fā)生過。2016年1月，慧球科技大股東顧國平的一只資管計(jì)劃德邦慧金1號持股遭強(qiáng)行平倉。樂視網(wǎng)和賈躍亭是否會經(jīng)歷此種遭遇，尚屬未知。股票質(zhì)押爆倉緣于股價下跌，而樂視網(wǎng)股價下跌的原因，是投資者對這家講了很多“故事”的公司已經(jīng)失去了信心。在登陸資本市場后，樂視網(wǎng)得到的不僅有“創(chuàng)業(yè)板第一龍頭”的美譽(yù)，還有實(shí)實(shí)在在的錢。此次傳聞爆倉的股份主要是在2015年10月26日公告質(zhì)押的。當(dāng)日，樂視網(wǎng)公告賈躍亭將507，332，300股質(zhì)押，并將所得金額用于樂視生態(tài)業(yè)務(wù)的發(fā)展投入。仔細(xì)計(jì)算賈躍亭此筆質(zhì)押得來的資金并不少。銀星律師事務(wù)所長期從事并購業(yè)務(wù)的律師劉婉告訴界面新聞，一般質(zhì)押價格是按前20日或者前60日股票均價為基準(zhǔn)計(jì)算，具體質(zhì)押的價格要看是流通股還是限售股，是主板、中小板還是創(chuàng)業(yè)板，從30%到50%不等。根據(jù)10月18日質(zhì)押時40.13元的20日均價，并按照40%的平均質(zhì)押率，此筆質(zhì)押賈躍亭獲得約81億元的現(xiàn)金。這并非2015年來樂視網(wǎng)從資本市場取得的唯一一筆借款。2015年10月31日，賈躍亭減持股份1億股，并協(xié)議轉(zhuǎn)讓至鑫根基金，轉(zhuǎn)讓價格為32元/股。這次減持意味著，賈躍亭又獲得了32億元的現(xiàn)金。換言之，2015年度賈躍亭通過股權(quán)交易，至少獲得了110億元的資金?？梢哉f，樂視網(wǎng)是投資者接觸賈躍亭甚至了解樂視控股的唯一途徑。因此，在樂視網(wǎng)最鼎盛的時候，即使是樂視影業(yè)、樂視體育以及超級汽車這些對樂視網(wǎng)沒有任何經(jīng)營性影響的業(yè)務(wù)板塊消息，都可以讓投資機(jī)構(gòu)和投資者對樂視網(wǎng)青睞有加。例如，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合基金連續(xù)4次增持樂視網(wǎng)股票，中央?yún)R金投資管理有限公司也曾經(jīng)出現(xiàn)在樂視網(wǎng)前十大股東名單上。但這些當(dāng)初信任樂視網(wǎng)的投資者們，也因?yàn)闃芬暿謾C(jī)、超級汽車等項(xiàng)目爆出的負(fù)面新聞，開始對樂視網(wǎng)的經(jīng)營能力產(chǎn)生了懷疑，即使樂視網(wǎng)自身而言的業(yè)務(wù)是盈利的。究其原因，樂視網(wǎng)與樂視控股是息息相關(guān)的。前面提到賈躍亭從資本市場獲取110億元現(xiàn)金，界面新聞翻閱2015年年報(bào)后發(fā)現(xiàn)，賈躍亭借款給上市公司的僅有20.7億元;雖然2016年半年報(bào)中新增借款4.3億元，但比起獲取的110億元的現(xiàn)金，占比20%都不到。事實(shí)上，樂視網(wǎng)一直就是樂視控股的“籌錢機(jī)”，樂視網(wǎng)2016年重大的資本性現(xiàn)金支出僅有投資TCL的18.5億元以及用于收購樂視影業(yè)支付的29.79億元。比起獲得的200億元資金而言，投入和產(chǎn)出并不成正比?？梢酝茰y出，讓賈躍亭此次蒙受“爆倉”傳聞危機(jī)的主要資金，都反哺到了非上市公司中，也就是樂視控股。劉婉律師告訴界面新聞，如果要補(bǔ)倉的話，配資公司簽訂的合同里都有具體的警戒線，“補(bǔ)足到警戒線以上就可以”。因此，如果以質(zhì)押日10月18日收盤價48.91元的80%作為警戒線，那警戒線股價約為39.12元。以如今樂視網(wǎng)35.8元的股價，賈躍亭需要補(bǔ)齊16.88億元的資金缺口。

即使賈躍亭動用各種資源化解了此次危機(jī)，但樂視真正的危險可能剛剛開始。