長城汽車曾因SUV業(yè)務(wù)等的順利發(fā)展，加上其實行的“零廣告”策略等，股價一路飆升至52.85元/股，但好景不長，隨著其重磅SUV新品哈弗H8因為質(zhì)量問題一再推遲上市，股價的跳水也如影隨形，至2014年6月，長城汽車的股價已腰斬至25.56元/股。2015年4月，長城汽車在上海車展宣布H8重新上市后，其股價在4月23日漲到其歷史最高價59.5元/股，但隨著SUV市場競爭的白熱化及長城汽車的基本面尚未改變，股價又隨之大幅“跳水”，到今日收盤，其股價已跌至11.90元/股，跌幅近31%(復(fù)權(quán)).

一、長城汽車高處不勝寒股災(zāi)至今跌幅近31%

2011年9月28日，長城汽車在上交所上市，作為一只由H股回歸A股的公司，該股上市首日表現(xiàn)不佳，開盤即跌破發(fā)行價，報12.80元，這也是全日最高價，在快速下跌至12元附近后，股價一度有所回穩(wěn)。午后隨著大盤走弱，跌幅有所擴(kuò)大，收盤股價跌破12元，以11.85元的日內(nèi)低位收市，較發(fā)行價低8.85%，換手率僅有27.95%。但此后，隨著長城汽車SUV業(yè)務(wù)等的順利發(fā)展，加上其實行的“零廣告”策略，長城汽車的利潤率一直能傲視同儕，與之同步發(fā)展的是股價的上升，至2013年10月11日，長城汽車的股價攀到了其上市以來的最高峰，當(dāng)日最高價達(dá)到52.85元，市值突破1500億元。

但好景不長，隨著該公司重磅SUV新品哈弗H8因為質(zhì)量問題一再推遲上市，股價的跳水也如影隨形。2014年5月8日，長城汽車發(fā)布公告稱將再次延期旗下中端SUV車型H8上市，隨后其股價大跌。加之日前當(dāng)各大車企紛紛公示5月銷量成績時，長城再報噩耗，5月份長城汽車銷量同比下降15.67%。受此影響，長城汽車股價繼續(xù)下跌。截至6月26日收盤，長城汽車股價已經(jīng)從52.85元的高位一路下行至25.56元，跌幅超過50%，市值蒸發(fā)超過700億元。2015年4月，長城汽車在上海車展宣布H8重新上市后，其股價在4月23日漲到其歷史最高價59.5元，但隨后大幅“跳水”，到今日收盤，其股價已跌至11.90元/股，跌幅近31%(復(fù)權(quán)).

二、長城汽車自主研發(fā)能力飽受詬病轎車業(yè)務(wù)堪憂

在長城汽車股價從52.85元的高位一路下行至25.56元時，蓋世汽車研究院有分析其暴跌的原因，其稱：第一，長城汽車缺少一個清晰的可持續(xù)的發(fā)展規(guī)劃，只是在機(jī)遇帶來的疊加效應(yīng)下粗放發(fā)展。隨著越來越多的車企躋身SUV市場并逐級下壓價格，長城汽車的優(yōu)勢已經(jīng)大不如前，在SUV市場紅海競爭中長城仍在堅持藍(lán)海戰(zhàn)略，過度依賴單一市場的弊病逐漸顯現(xiàn)。再者，長城汽車的自主研發(fā)能力也飽受詬病。采用高規(guī)格配件的哈弗H8反復(fù)調(diào)教卻仍問題不斷的主要原因就在于研發(fā)實力的欠缺，沒有長期的實驗積累和數(shù)據(jù)儲備，很難保障產(chǎn)品的可靠性和穩(wěn)定性。行業(yè)分析人士表示，長城汽車將SUV產(chǎn)品獨立成哈弗品牌就是想讓SUV產(chǎn)品能有更好的成長。當(dāng)前長城汽車主要的研發(fā)力量都集中在SUV產(chǎn)品上，本來研發(fā)的投入占比就不高，注意力又沒在轎車部分，肯定會導(dǎo)致轎車產(chǎn)品競爭力的不足，投入資金的短缺讓其產(chǎn)品研發(fā)工作進(jìn)退兩難。

至于2015年股災(zāi)之后長城汽車股價一路下跌至今天，亦有相關(guān)人士分析稱：這是市場情緒推動所致，并非長城汽車的基本面改善。長城汽車過去單純依賴SUV，是一把雙刃劍：SUV市況佳時，充分享受紅利；市況不佳，則腹背受敵。在各大綜合車企紛紛進(jìn)軍SUV的大潮下，其紅利便逐步消失，面臨激烈的市場競爭，這導(dǎo)致長城2013年以后ROE逐年下滑。2016年汽車銷量再度好轉(zhuǎn)，長城汽車也逐步好轉(zhuǎn)，利潤環(huán)比改善，但是利潤的增幅已經(jīng)落后于收入的增幅。這與在2012年左右，營收凈利高增長而利潤增長又高于收入增長是相反的。雖然行業(yè)大幅好轉(zhuǎn)，但依然沒有拉動長城汽車的ROE和現(xiàn)金流，ROE依然小幅下滑，而現(xiàn)金流卻倒退34%。

三、長城汽車一季報利潤下降相關(guān)人士預(yù)判中期亦會下降

2017年4月28日，長城汽車發(fā)布一季度業(yè)績報，一季度營業(yè)收入增長11%，扣非凈利潤下降22%。有人據(jù)此預(yù)判其中期報告，稱：(1)人工成本增加的因素繼續(xù)存在，對全年業(yè)績都有影響；(2)長城汽車二季度有大型促銷活動，部分車型優(yōu)惠的幅度很大，影響業(yè)績；(3)二季度是汽車行業(yè)的淡季，公司的銷量會有減少，影響業(yè)績；(4)新款h6上市和wey上市，會帶來一定的銷售增量，會部分彌補(bǔ)淡季的銷量降低影響。但因為新車型前5萬臺攤銷的費用很多，所以二季度的新品銷售增量里面毛利貢獻(xiàn)的較少。綜合分析而言，長城汽車的中報業(yè)績大概率也是下降，且下降的幅度不小。