熱點(diǎn)欄目資金流向千股千評(píng)個(gè)股診斷最新評(píng)級(jí)模擬交易客戶端

　　*ST夏利：連虧兩年半難以自脫苦海 

　　王亞偉力挺或“賭”重組

　　連續(xù)兩年虧損后，若2015年度不能盈利，公司股票將被暫停上市�？孔陨砼ぬ澘赡苄晕⒑跗湮ⅲ�重組成救命稻草，王亞偉的三只基金或許仍在其中押寶重組成功的可能性

　　《投資者報(bào)》記者 李犇

　　作為“一汽系”的上市公司之一，一汽夏利(以下簡(jiǎn)稱“*ST夏利”)當(dāng)前面臨較大的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

　　公司主營轎車、SUV等車型銷售。2015年中報(bào)顯示，上半年公司凈利潤(rùn)虧損約5.4億元，而該數(shù)字也是汽車類上市公司中報(bào)虧損數(shù)額的最大值。由于2013~2014年已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，故公司名稱于2015年4月2日變更為*ST夏利。如公司2015年度凈利潤(rùn)仍為負(fù)數(shù)，自年報(bào)公告之日起將暫停上市，未來將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　但對(duì)于持有*ST夏利的普通投資者來說，當(dāng)前最關(guān)心的似乎并不是公司業(yè)績(jī)，而是一汽集團(tuán)是否將對(duì)*ST夏利進(jìn)行重組。《投資者報(bào)》記者通過查閱*ST夏利股吧發(fā)現(xiàn)，大部分帖子主要圍繞“重組”、“國企改革”、“整體上市”等關(guān)鍵詞展開，對(duì)公司業(yè)績(jī)的討論并不多。

　　那么，公司在2015年靠自身是否能實(shí)現(xiàn)扭虧？一汽集團(tuán)是否將出手拯救*ST夏利呢？為了幫助投資者更好地了解公司情況，《投資者報(bào)》記者于9月14日致電公司證券部負(fù)責(zé)人。公司表示，需提供單位介紹信與身份證方可接受采訪，記者于當(dāng)晚備齊相關(guān)資料與采訪提綱一起發(fā)至其指定郵箱，并于次日再次致電告知。

　　但令人遺憾的是，公司方在最終的郵件回復(fù)中以董秘出國暫不方便書面回復(fù)為由，并沒有對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行解答，故記者只能通過公司年報(bào)等公開信息進(jìn)行分析。

　　虧損加大難自救

　　先來看業(yè)績(jī)。為何兩年半來，公司的業(yè)績(jī)始終沒有起色，反而越虧越厲害？

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年~2014年公司凈利潤(rùn)分別虧損4.8億元、16.6億元，2015年中報(bào)依然虧損5.4億元，同比下降23.4%。

　　通過查閱公司近年財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)現(xiàn)，其對(duì)業(yè)績(jī)不佳的解釋主要來自行業(yè)壓力大與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整兩方面。以2015年中報(bào)為例，公司針對(duì)當(dāng)前行業(yè)狀況指出，與上年同期相比，轎車結(jié)束增長(zhǎng)，交叉型乘用車降幅略有加大，SUV 和MPV 增幅趨緩。

　　如果說行業(yè)壓力無法避免，但在自身經(jīng)營方面，公司針對(duì)業(yè)績(jī)不佳做出的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整似乎收效不大。早在2013年，公司就表示將注重新產(chǎn)品的開發(fā)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，但直到2015年中報(bào)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整依然沒有完成。反而由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整的步伐未能適應(yīng)市場(chǎng)快速變化的要求，導(dǎo)致整體的產(chǎn)品盈利能力較弱，產(chǎn)銷規(guī)模較小，產(chǎn)能并未得到充分利用。

　　當(dāng)然，受益于單車售價(jià)提升等因素，*ST夏利的營業(yè)收入同比上升29.7%，這對(duì)公司扭虧可以說是個(gè)好消息，但是由于營業(yè)成本同時(shí)上升了19.6%，因此間接對(duì)凈利潤(rùn)造成了影響。

　　值得注意的是，凈利潤(rùn)為負(fù)還與其“三費(fèi)”增長(zhǎng)有關(guān)。通常情況下，受累業(yè)績(jī)不佳，公司普遍會(huì)盡量降低三費(fèi)，“勒緊褲帶”過日子，但*ST夏利的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用在2015年中期同比均出現(xiàn)一定幅度上升，合計(jì)較上年同期增長(zhǎng)約0.9億元。其中，銷售費(fèi)用同比增45.7%，增長(zhǎng)最快。對(duì)此，公司解釋稱，主要是隨著新產(chǎn)品投放和銷售區(qū)域的變化，本期廣告費(fèi)、運(yùn)費(fèi)等同比增加。

　　那么，在不盈利就面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的下半年，公司能否依靠自身完成扭虧呢？

　　對(duì)此，*ST夏利在2015年中報(bào)中表示，公司加大了新產(chǎn)品的開發(fā)力度，后續(xù)A 級(jí)車、威志V5 換代車等新產(chǎn)品正在緊張開發(fā)和生產(chǎn)準(zhǔn)備過程中；并提出修煉內(nèi)功、加強(qiáng)銷售等相對(duì)官方化的詞語。

　　由于公司未對(duì)新產(chǎn)品車型的開發(fā)情況進(jìn)行回復(fù)，暫不能了解新車型的開發(fā)情況，但從之前結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果看，未來能否改變公司的盈利情況還有待觀察。

　　就能否扭虧這個(gè)問題，招商證券汽車分析師汪劉勝也給出了自己的觀點(diǎn)：“從*ST夏利業(yè)務(wù)模式、業(yè)績(jī)情況來看，要靠自己的努力摘帽可能性微乎其微。”

　　王亞偉依然持有或賭其重組

　　業(yè)績(jī)不佳、被打上*ST標(biāo)簽，但這些都絲毫沒有減少投資者對(duì)其的關(guān)注度，顯然他們?cè)谄诖?ST夏利烏雞變鳳凰的轉(zhuǎn)變。

　　那么，相比于其他*ST公司，*ST夏利為何更引人關(guān)注呢？

　　首先，公司背靠一汽集團(tuán)。當(dāng)前“一汽系”上市公司包括一汽轎車、一汽富維、*ST夏利、啟明信息等，而業(yè)績(jī)告急的壓力主要來自*ST夏利。對(duì)此，有分析人士指出，一汽集團(tuán)不會(huì)看著公司退市，可能會(huì)采取注入資產(chǎn)、剝離不良資產(chǎn)等手段幫助企業(yè)。而一汽集團(tuán)更是為廣大投資者所熟知，在拯救*ST夏利的預(yù)期下，還為公司帶來了國企改革概念。

　　其次，王亞偉三只基金力挺*ST夏利。眾所周知，曾經(jīng)的“公募一哥”王亞偉擅長(zhǎng)押寶重組股，而通過查詢*ST夏利2015年中報(bào)流通股股東發(fā)現(xiàn)，“一哥”的三只基金昀灃證券、千紙鶴1號(hào)、昀灃3號(hào)均位列其中，合計(jì)持股占總股本約4.9%。

　　通過查詢歷史持倉發(fā)現(xiàn)，王亞偉持倉“一汽系”始于2014年末，其旗下基金分別在一汽轎車、一汽富維、一汽夏利等十大流通股東榜上出現(xiàn)。但隨著2015年中報(bào)披露的陸續(xù)展開，記者發(fā)現(xiàn)，其旗下基金已全部退出一汽富維十大流通股東榜，但對(duì)*ST夏利依然不離不棄。

　　但也有分析師指出，“王亞偉賭的是國企改革的大勢(shì)，并不是押寶在一汽整體上市，畢竟那樣的周期太長(zhǎng)，不確定性太多，從這只股票業(yè)績(jī)來看，可謂是一錢不值，并不建議股民購買，風(fēng)險(xiǎn)太高�！�

　　從*ST夏利走勢(shì)看，受大盤影響，公司股價(jià)近3個(gè)月來下跌較快，已接近腰斬，而王亞偉在2014年四季度建倉，從K線形態(tài)上推測(cè)已接近其成本位。■